附注：

茅台在身价上离奢侈品越来越近，但身份上始终半遮半掩。贵州茅台市值的神话，可能只能用这些年的高成长性以及高比例分红来解释。贵州茅台2017年度营收超过580亿，毛利率近90%；税后净利润270多亿，发放红利138亿，多年来一直在资本市场倍受追捧。


根据茅台给出的数据，自2012年政府打击消费之后，公务消费占茅台总消费的比例明显下降，是谁堵上了茅台的市场缺口？随着收入水平提高和社交生活的丰富，现在已经到了普通人能喝得起且买得到茅台的年代了。茅台成为大众社交的消费产品，茅台不仅仅是酒，同时也是消费升级红利的高端收割器。


茅台的身价可以水涨船高但终究会回归理性。自6月份以来，贵州茅台由803.5元一度跌至616元低点，跌幅约23%。对于贵州茅台、洋河股份等高端白酒上市公司，近年来股价上涨已经很大程度反映了市场需求增长、消费群体扩围，因此高端白酒的下一阶段的合理上涨需要避开市场投机和肆意炒作，需要在国民经济整体转型升级下更为稳定的市场支撑。


茅台回归理性也将为中国酒水行业升级带来新的命题。迫于经济转型、消费升级，中国酒水传统渠道持续萎缩，整个市场需求增长更需要依赖酒企在供给侧多下功夫。当高端白酒充分吸收了大众社交市场升级的红利后，如何寻找新的增长点应对消费细分与品牌化回归，推动产品结构升级，或许是“跌了”的茅台给高端白酒上的一堂公开课。

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